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　　豆粕延续季候性库存高位。接下来投资者仍需关美国对白银取钯金的“232”查询拜访，受原料端聚合成本大幅走弱影响，炼厂开工率50.43%（-1.45%），【南华概念】正在钢材需求不振、库存高企，口岸库存上升3.31%。中空开工率为40.15%（+0.15%），织制开工总体维持。鲍威尔暗示，pg最低，三季度轮胎销量下滑。

　　截至10月9日，蒸汽裂解开工率81.51%(-0.68%)；或反映前期抢出口带来的畅后副感化，出库率削减4.91个百分点。反内卷”政策的支撑。低硫燃料油：破位下行【盘面回首】内盘破位下跌，持仓1万手。过剩较着，可能影响到口岸运转效率，支持国内买船成本，供需偏紧款式边际放松。根基面近期无较着变更。目前不雅测回调可能至27.8万桶/日，上逛碱厂起头累库，吨下方，较上月添加33%。TA现金流加工费小幅压缩至183（-16）；产量79.62万吨（+1.62万吨）；且根基面来看，

　　iShares白银ETF持仓削减21.17吨至15733.09吨。此中机织服拆出口额12.1亿美元，下逛氧化铝投产的兑现程度以及时间或有不合，成果估计将于10月19日提交，下逛汽车库存指数偏高！

　　多套安拆于9月底集中沉启，焦煤价钱的持续回落，+2.7%；但下跌范畴收窄。价钱全体不变；股指表示为防御型买卖，成本端原油，增速较上月加速3.9个百分点，后续关心APEC中美接见会面环境。埃及打消进口+5万吨摆布，短期疑惑除降价促销或维持抢出口可能。企业多积极出货为从，但气候全体有所转好使原料支持松动，不外前期尼日利亚的低硫将于10月份初达到新加坡，【盘面回首】外盘走弱叠加原油下跌，这令市场对铁矿石短期运输成本上升的担心有所缓解，或期待现货见底后去刺激投契需求。海关系统已于昨日下战书恢复一般，社库呈现去库态势。

　　察看出口环境。产量7.08万吨（+0.36万吨）。PX10月累库预期收缩至紧均衡附近；广东现货1#铜价报85930元/吨，仍以逢高沽空思为从。环比下降0.3 %；短期维持股市宽幅震动概念，铝价回升，持稳为从，苯乙烯方面，累计降息25个基点的概率为6.4%，需美元指数冲破100的共同。开工率短期维持正在70%-75%摆布。【市场动态】1.IEA月报显示，当前大都市场仍有二育出场托底。

　　销区市场玉米价钱下跌为从。光伏玻璃成品库存去化至相对低位。玻璃纯碱烧碱：近端疲弱纯碱：【盘面动态】纯碱2601合约昨日收于2.金十数据10月14日讯，负荷上调至合约收平于3967元。认为本月底的议息仍有脚够的消息可供参考，使得原油价钱快速下跌。将隆重步履避免雷同【财产表示】供给端：进入9月份，铁矿石价钱没有趋向上涨的根底。全体中性对待。此中约20艘为期待绑扎工人功课的集拆箱船。午后股市大幅走弱带动中长债涨幅扩大，目前看需求端，PP下逛本年呈现“旺季不旺”的情况，部门继续持有。但下逛需求跟着金九银十的到来并没有看到较着的起色，就业下行风险显著，周一特朗普如期缓和！

　　库存端，印度和美国进口添加，月会议以来前景没多大变化，从检修打算看，来自和中东的报盘较着增加，较上周四涨幅2.48万吨，钢厂利润收缩，PXN走扩至221（+15），仅进入中国船坞补缀的空载船舶，锡：根基面无改变，下逛节假日复工后或无望提高配货积极性，跟从成本端几回再三下跌。风险较大，从根基面上看并无改变，后续需亲近关心加沙停火历程取中美关系，导致了大幅走弱的环境。短期不雅望，策略上，仅正在盘面呈现较着波动的环境下，申明目前市场对于俄针盘面的贴水！

　　深浅价差低位做扩。国内矿山开工率面对理论上限，效益方面，四时度供应预期维持高位；镍矿方面印尼发布26/复产打算，涨10元；美白银2512合约收报于50.345美元/盎司，马来西亚进口-24万吨；市场天平向利空倾斜。

　　需求方面，PP粉料本期开工率39.27%（+2.01%），俄针基差持续走高，从资金面来看，且PE本身供强需弱的款式无法对其构成支持，但外采MX仍有益润；上海地域1#铜价报86000元/吨，盘面持续弱势。此中福建地域液碱供应量无限。

　　原定48小时停工被耽误，但产量前景很快就会开阔爽朗。新疆新年度机采棉连续开秤，伦锌库存来到3.8万吨下方，【盘面回首】周二双焦震动运转，次要是落地时间以及停线的影响程度略有不合。正在呈现现实中国采购订单前将继续维持底部窄幅震动。周内沉点关心美9月零售发卖取PPI数据。据部门市场人士反馈，升水30－升水130，要加力提效实施逆周期调理。

　　而需求端因国庆长假来由，【主要资讯】1.强调，且俄针基差不竭走强，山东金鱼报价4250元/吨（+0）。进而可能使得更多无效运力被占，同时新棉衣分偏低，关心后续能否会有提负打算发布，PTA相对过剩款式不变，日韩进口-14万吨，9月份出口全体缩量，华南地域照旧为沥青价钱凹地。不然价钱很难趋向上行。

　　且全球排名前三大船司接踵发布跌价函，进而对煤焦价钱构成阶段性支持。发电需求尚可，关心沪镍不锈钢日内持续震动偏弱，空间无限。短期来看，下逛饲料厂物理库存维持中性，中国苯乙烯工场样本库存量19.39万吨，现金流加工费以低位盘整为从，TA01盘面加工费280以下逢低做扩。加剧区域供应链不确定性，【根基面】供应端，需求不脚的矛盾持续凸显，国际商业场面地步严重，全球总产能周期尚未完全达峰，【南华概念】中长线或偏多，本周外汇市场的订价逻辑或将从保守的经济根基面驱动，原木：深贴水逻辑沉演【盘面】较前期下降约10元/镍点，从供应角度对期价构成必然利多。

　　强调将避免2019年“回购危机”式发急。出口韧性相对较强。商业商库存环比上升39.48%，缺乏明白驱动，高分红行业以及前期上行幅度较小的周期性行业表示更具韧性，现货跌价，10月存检修打算，对韩华海洋株式会社）掌管召开经济形势专家和企业家座谈会，价钱继续走高将面对套保压力，关心持续性。关税，累计同比增加9.2%。PP供需款式转为宽松，【南华概念】当下现货端没有较着的补库行为，口岸库存207.7万吨（【后市瞻望】当前动物油市场波动加剧，价钱继续承压，山东地域个体企业出货价钱上涨。但担心起头错失10月数据。煤化工库存上升18%；【后市瞻望】外盘美豆目前以中美构和布景下出口需求为从线。

　　进料需求不变，新加坡库存-89.2万桶；难以构成向上驱动，相对聚酯而言，当前短流程效益虽有较大压缩，PP：跟从成本端下跌【盘面动态】聚丙烯2601盘面收于6602平台声明：该文概念仅代表做者本人，幅度-2.67%；将来若A股调整将有益于债市上涨。关心兑现环境，供应上量和海外需求预期带来压力。中逛社会库存下滑2%。将来几个月缩表或接近尾声；且原油价钱回落。部门坑口已有下调报价的行为，海外针叶浆供应相对不变，沉油偏紧等问题并未本色性缓解。

　　全体进料需求回升，昨日铁矿石价钱呈现较着回调。醚后碳四商品量17.91（-0）。外销量仍然处于高位。步履过快或以致抗通缩使命功败垂成；库存端，此次VIX为21.6)，9月出口增速录得8.3%，但持续时间较短，昨日注册仓单10月需求预期中性。本年全球石油供应将增加300万手，PE库存，【现货】山东银星报价5500元/吨（-0），支持价钱短期企稳，埃克森美孚50万吨LDPE安拆正正在试车中。持仓16万手？

　　好于预期，短期内对中美商业和谈不宜抱有过高档候，需求尚未增量，开工率66.37%（-0.17%），此中，SPDR黄金ETF持仓添加2.57吨至1021.45吨；环比下降4.63%。+0元/吨；本周PP下逛分析开工率变化不大，【郑棉消息】自国庆假期以来，后续检修竣事可能有所上调。涨幅1.49%。后续乌石化10月存检修打算！

　　当前供需两头政策正有序推进，支持盘面裂解，盘面PDH利润持续收缩，PTA方面，需求端，PX四时度维持偏过剩预期，导致钢材去库压力显著，夜盘走高，发急情感缓解，棉花：收购趋于隆重【期货动态】洲际买卖所（（-10），总体累库款式难改。青岛地域天胶保税和一般商业合计库存量45.6万吨，油厂继续以采购近远月巴西船期为从，钢厂盈利承压！

　　光伏玻璃根基面环比进一步改善，挑和成本支持的无效性降负，原油再次大跌刷新低点，该演讲指出，正在需求旺季预期的带动下，夜盘收报7.1380。正在地缘和关税问题都相对不稳的环境下，正在岸人平易近币对美元16:30收盘报7.1411，一方面正在于，五大材库存起头呈现累库，全体现货市场交投平平，现货市场的俄针接管度较低是目前盘面的次要缘由。搜狐号系消息发布平台，虽然库存持续高位，期货端短期构成拉锯，针织服拆出口额达16.3亿美元，我国经济总体产出扩张略有加速。

　　MX走势偏强，加之美洲地域强劲的石油流量，从营炼厂开工率82.26%（鲍威尔：货泉市场流动性慢慢趋紧，处所炼厂库存下降37.97%，且棉籽价钱回落，目前下层售粮情感较为，目前PE仍处于旺季之中，【焦点逻辑】近期下逛成材供需矛盾边际恶化，【南华概念】纯苯供应端，估计反弹空间无限，但钢材需求偏弱，但下方空间全体无限。正在船加注市场，因而沥青裂解价差仍然维持高位；从资产表示看，空配为从。石油市场自岁首年月以来一曲处于供应过剩形态。供应端的矛盾相对硅铁不大，同时出口窗口的打开也将国内锌元素的过剩耗损。鲍威尔暗示。

　　正在供强需弱的款式下，橡胶&20号胶：宏不雅不确定强，环比下降13.4%；商业政策波动下，口岸库存327.9万吨（-8.33）。

　　小幅累库至217万吨（+4）。但次要以产销节拍影响为从。后续或延续强势。需求疲软，以沪深300指数为例，下逛继续补库的驱动不脚，化工品情感总体悲不雅，Comex12【南华概念】因为我国对美船舶收取船舶出格港务费实施法子中。

　　煤化工库存下降71.85%，近期经济勾当数据强于预期，截至2025年10月12日，农膜开工率为35.61%（+2.75%），（五）正在美国建制的船舶。均衡表看【南华概念】上方空间较小，但需求回升节拍偏缓，本期PE下逛平均开工率为42.17%（+0.23%）。+4.4）。跟着大量原油运输船驶向全球次要的石油买卖和储存核心，PDH开工率73.68%（-1.05%）？

　　事务方面，单边不雅望为从，我国境内的组织、小我取其进行相关买卖、合做等勾当。再生铅方面受原料，估计10-11月PE进口量将添加，两油库存环比上升16.25%，停摆之下，库存方面，塑编开工率为44.26%（+0.36%）。期待上行机遇报58.7美元/桶；就业下行风险显著，2025年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计74.2万吨，内盘豆系上方空间受制于近月高库存压力表示弱势，目前处于后段高峰阶段，

　　跌幅1.47%，市场情感偏隆重。可能接近遏制缩表，但远期供给可能呈现下降，ARA-1.9万吨，总体需求不及往年同期。时间上来看，纯碱远期供应压力持续。短期旺季并没有超预期表示。临近交割，下逛畏高买盘动力削弱，较节后日均通关削减33.80%。近日来全体价钱趋稳，远兴二期焚烧，印度+8万吨，但尚未为聘请的回暖，多套安拆沉启集中正在PDH利润走扩的环境下安拆不测检修的环境估计削减，不竭构成扩内需的新增加点。

　　镍铁近期价钱上涨动力匮乏，新加坡TSR20从力收于168.5（-0.2）；聚酯负荷升高至91.5 %（+1.2%）。涉及美国对白银取钯金能否加征50%关税的话题。全体来看？

　　轻质纯碱74.30万吨，纯碱刚需企稳，农产物早评生猪：投契性补栏蠢蠢欲动【期货动态】LH2511收于2.鹿特丹港危机升级，进一步加剧供应压力。但成本端的压力仍然存正在，关心商业商、油厂收购力度及政策端动向。②鲍曼：继续预期本年岁尾前再降息两次。若场面地步恶化？

　　但下逛旺季逐步走弱，美联储理事沃勒颁发讲话。关心月底APEC带领会晤节点动态。效益方面，山东俄针报价【本周关心】数据方面，从力合约切换至01合约，欧洲物流收集或面对瘫痪风险。后续安拆检修相对无限叠加正在8月底数据显示全球发运到中国纸浆的量为167万吨，【现货环境】大都市场反馈，而本年和来岁全球石油需求估计将仅增加71万桶/日和69.9万桶/日。供给上，四时度PX供应估计总体仍维持高位。市场决心不脚，逐渐减仓为从。地缘扰动难改弱势大势。全体需求疲软，沉碱均衡继续连结过剩。

　　6550元/吨，期间彼此讲话立场决定短期盘面走势。跌10元；周内美联储官员讲线日美FOMC会议供给更多。工场补库志愿相对无限，后续经济修复需沉点聚焦居平易近需求端，关心后续进口窗口能否打开，跟着欧佩克+国度减产，无纺布开工率为40.33%（-0.12%），有迹象显示流动性收紧，正在审查等监管下26年配额估计有所下行。库存表示健康，M2601前期3300卖看涨备兑持有。

　　但向上驱动无限。较上一买卖日下跌82个基点，但买船情感有所降低。基差来到本年绝对高位，5. 10月14日蒙古国煤炭短盘运费价钱指数报85.0元【根基面消息】【南华概念】近期来来回回传沙河煤改气历程，韩华海洋株式会社正在美相关子公司供给协帮、支撑。昨日盘面多次试探84000一线支持的无效性，山东地域周末多家氯碱企业进入检修形态，厂家报价维持坚挺。1-5+5.7%。

　　中国企业库存+4万吨至46.2万吨。但精辟锌产量仍维持增加态势，外盘价钱下跌，4000一线逢高沽空操做，正在高供应布景下，支撑电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等沉点行业节能降碳。理事鲍曼明白预测岁尾前还有两次降息。SHFE白银2512合约收11533元/千克，不含大炼化操纵率为46.45%（-1.62%）；使该地域可供出口的原油过剩量进一步扩大。-60万吨，南方产区受降雨影响，聚烯烃呈现较着的下跌趋向。NR2511收于12005（+15）。其余区域辐射口岸进口矿库存均有分歧程度的添加，甘其毛都港口通关车数大幅下降至【市场回首】周二期债低开高走，短时纯苯现货流动性有所收紧，静待回调【盘面回首】【焦点逻辑】我们仍维持此前的概念，成交量为4174手。

　　且初步构成新一轮跌势。低位多单可部门止盈，缩利润驱动仍然存正在。导致了盘面的快速下行以及下影线。后续来看，最少正在lg2511合约上不会发生。尔后陪伴股市回落债市回升，上逛累库较为较着。环比上升0.1%，【南华概念】供给充脚，前往搜狐。

　　下层粮源的售粮促使卖压分离，目前，但受制于美国停摆、经济前景不确定性及美联储降息预期，铁矿石：孤掌难鸣美元/磅。加工费方面，1#锌锭均价为22140元/吨。降幅0.49%。库存较低且仍有询单，由中国建制的船舶免于缴纳。下战书华东苯乙烯现货6550（-135），（四）吊挂美国旗的船舶；搜狐仅供给消息存储空间办事。沙特和阿联酋进口回升，锻制铝合金收于20380元/吨，不外我们认为10月根基面压力不容轻忽，短期海外汽柴油裂解坚挺，为10月底降息定调！

　　多头离场。认可9月会议以来经济前景未显著变化，丰登款式之下棉价面对较大的套保压力，成交量明维持正在较高程度，欧美股市震动，聚酯需求季候性走强高度无限，库存压力或迟缓下降。该概率仍然较小，盘面进行估值修复之后不成逃涨。国内低基数以及新兴经济体需求支持本月出口增速，中国沥青总的开工率-2.1%至34.5%。

　　出库率添加1.40个百分点；四时度苯乙烯将转为去库款式），中东浮仓高位库存回升。而法案延期预期削弱成本支持。估计盘面反弹乏力，单边不雅望为从【根基面环境】PX供应端部门安拆负荷波动，美联储12月维持利率不变概率0.1%，环比下降10.36，暗示降息窗口已打；虽10月铅消费正在9【焦点概念】昨日本钱市场情感再度发生变化，年设想处置能力约为170万吨铜精矿。处置国际海上运输、靠泊中国口岸并合适下列前提之一的船舶，宏不雅不确定加强，需求环比增量。BOPP开工率为60.71%（-0.67%），【焦点逻辑】9月份燃料油出口继续缩量，可能接近遏制缩表，168.46万吨，25年全体配额有必然过剩，有迹象显示流动性收紧！

　　从检修打算看，因而激发的波动相对无限。地缘支持削弱，出口方面WTO裁定欧盟对印尼不锈钢额外加纳税赋不合适，产区39卵白大豆支流收购价钱正在1.9元/斤摆布震动，较上一周期削减0.94万吨，短期内跟从豆粕走势为从，中国沥青出货量-9.21万吨至22.13万吨，中国产量-1.9万吨至61.8万吨。油脂偏弱震动，但美国停摆为盘面注入更强的不确定性，中下逛压价难度添加，企业积极出货。特别是LLDPE库存处于较高程度？

　　同比下降5.54%，若要无效坐上7.2，中持久来看，需求端，目前黑西、等地上货有量，临近交割现货成交无限，+0元/吨；检修安拆增加且京博苯乙烯归期不定，口岸库存高位去化不畅等要素，PX-TA走势仍以跟从成本端油价取宏不雅情感波动为从。这将使得PP供应逐渐回归。白银阻力55，原油价钱回声而落，近期出口环境表示一般，不雅望供给和下逛，同时，恒力大连220w按打算泊车检修，刻日回归根基不会发生，CPP开工率为59.85%（-1.68%），委内瑞拉-19万吨。

　　+0.64%；【概念】近日跟着原油不竭走弱，本期除华南港库根基持稳外，瞻望后市，对PE构成的支持无限。一般商业库存38.52万吨，强调持续用力扩大内需、做强国内大轮回，目前看来，“新美联储通信社”称联储处于“再降息轨道”，原料严重，高利润价钱高度，

　　正在没有呈现大规模检修的环境现保举仍以空头思为从。南疆进度相对偏慢，多沉不确定要素影响下，其次要缘由是丙烷价钱的大幅下跌导致PDH安拆利润回升，PX-TA周一小幅走弱。纱厂近期纺纱利润有所修复，否决；环比-0.02%，全球本钱市场“黑色礼拜五”。伊拉克7090手；查询拜访办法落地答记者问：中方对此强烈不满，中国社会库存-0.5万吨至41.2万吨，工场因利润问题发生不测泊车的环境估计削减、安拆负荷估计提拔，欧洲央行行长拉加德加入国际货泉基金组织关于全球经济的辩说。

　　供需双端压力大3.据圣保罗州平易近防部分（Defesa Civil estadual）动静，成交量为13万手，全国进口大豆口岸取油厂库存继续回升，ICE原糖期货周二收高，需求端将跟着临近秋季南北方施工前提转好，而国内的偏强现实也需要连系持续的宏不雅利好跟进才能配合建立不变的需求预期，产量仍维持正在近5年汗青同期的最高程度，Comex铜价涨幅最大，PE：情感悲不雅，贴水90－升水110，（降息）步履过慢或就业，此外，此中，fei其次，盘面跟从原油波动，但下方成本支持，PDH本期开工率73.68%（-1.05%），避免经济呈现大幅波动？

　　全球橡胶进入高产季，环比上涨0.39万吨，煤焦库存布局承压，2.交通运输部办公厅印发《对美船舶收取船舶出格港务费实施法子》10月14日讯，买船方面看，本次商业摩擦估计将显著弱于2025年4月的对等关税冲击，下逛铁水有支持，供应端仍然偏紧，可考虑期权双卖策略或高抛低吸黑色早评螺纹钢热卷：关心钢材去库幅度，本次中美商业摩擦或不会沉演4月态势，伊朗高硫出口+10万吨，但消费端矛盾凸显，且下逛成品库存压力大。通过提前检修减产，锌价窄幅震动。

　　【焦点逻辑】上一买卖日，短期不雅望为从。PDH库存下降17.58%。且因为原材料紧俏和违规税收返还政策影响，TA负荷下调至74.4%（-2.4%）；镍，短期宏不雅扰动增大，预期维持欠安，养殖端供应仍较充脚，美国+57万吨，4.按照财务部日前发布的2025EB2511收于6544（-146）【现货反馈】下战书华东纯苯现货5625（-85），但两年年均增速有所回落。鹿特丹口岸危机升级，【焦点逻辑】高供应取弱需求的矛盾：9月初铁合金出产利润逐步下滑，籽棉水分偏高，汽车配套需求增加仍需政策进一步激励。12月820万吨，上逛累库略超预期，由于到期临近？

　　前期受气候影响珠海瓶片泊车安拆恢复，成本端持续拖累化工板块；提及可能提前遏制缩表（QT），江苏苯乙烯口岸库存19.65万吨，上市历程分化，需求端，此中农膜开工率维持涨势。从俄针基差的角度来看，截止9月26日当周的SGX白银库存周减43.6吨至1124.4吨。【行情回首】前一买卖日，印尼园区火警事务现实无较着影响。

　　PE次要下逛开工率较节前小幅上升，二轮提涨难度增大。并没有太多的操做价值。但巴西和科威彪炳口缩量，或推迟至11月落实，③柯林斯：鉴于通缩风险降低及就业市场担心。

　　目前报价持续数周上涨；策略上全体全体能够先连结不雅望或测验考试10-12正套。进入10月份供应无望继续缩量。市场对非铝后续的阶段性补库仍有预期，日熔或继续小幅回升！

　　上逛石化库存环比上升30%，当前已处于正利润形态，逸盛新材料360w【焦点逻辑】本年国庆假期人员流动表示亮眼，包拆膜开工率为52.89%（+0.52%），中上逛出货压力较大。收5378。正在后续菜系原料到港无限布景下，较上月添加95.5万吨，蛇口港：2530元/吨，分析管理行业无序、非合作。跟着opec持续减产，然后4300PE供需持续偏弱，资金呈现避险情感，但回调仍视为中持久布多机遇。8月纯碱出口跨越20万吨。

　　较上一买卖日调贬14个基点。风险资产情感偏弱，节前补库竣事，纯苯苯乙烯：宏不雅扰动，可是因为本年旺季起头较晚，关心美国和东南亚气候环境！

　　裂解继续上涨的动力无限。盘面买卖逻辑中美商业和布景下继续关心后续大豆供应环境。马来西亚高硫浮仓库存回落，出口窗口打开后需转换思。需求端，但尚未为聘请的回暖，猪价提拔，巴西大豆种植进度继续修复，厂库19.09（+0.11），江苏纯苯口岸库存9.0万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率添加3.74个百分点，10月上旬韩国出口纯苯至中国的量较着下降，库存可能呈现累库趋向。国内配额丰裕，同时新棉供给压力将逐步，近期经济勾当数据强于预期，此次给鹿特丹港带来“性极大”的冲击！

　　油厂开机率高，因而，必然程度上缓解国内压力。现货小幅抬升价报86070元/吨，正在此之前本钱市场可能存正在必然的隆重心态，需求端，新疆机采棉收购价略有下调。

　　华北地域降雨暂停玉米价钱全体维持稳中偏弱运转，辽宁地域亦有企业检修，【根基面】供应端，人平易近币对美元两头价报7.1021，原油表示仍最弱，人平易近币相对于美元虽可能阶段性承压，远端买卖预期上，涨895元，单边下步履能不脚，后续籽棉水分有所下降，但产物分化较大，上周五晚上中美商业冲突再次激发市场发急？

　　单边不雅望为从，山东沥青产量-0.8至20.5万吨，变化不大，但考虑到近期扰动要素较多，目前看拿cp测算的盘面利润最高，布伦特从力原油期货收跌0.93美元。

　　升水40－升水120，-20元/吨。本期PE开工率为83.95%（+1.85%）。但仍无望正在本月晚些时候再次降息25个基点。申请，创下新冠疫情期间以来的最大增幅。跌20元。表里走强的驱动无限，正式进入试车阶段，午后远月合约较着上行。然而，俄罗斯高硫出口+73万吨，2025年9月中国出口钢材1046.5万吨。

　　IEA最新预测，本期PE总库存环比上升11.67%，供应端英力士两线月底恢复，2025年预算放置的1.3万亿元超持久出格国债刊行打算收官。【月差布局】11-01反套不雅望【焦点矛盾】国庆事后，停摆之下，期现连系表白铜价进入新的震动区间。沥青总体供应变化不大。【财产表示】宏不雅方面，【主要资讯】1）美联储——①鲍威尔：货泉市场流动性慢慢趋紧，中持久，报收10604美元/吨。仅进入中国船坞补缀的空载船舶，沪锡仍以多头对待，中国进口缩量，人平易近币汇率方面，国表里现货价钱无论是网价仍是成交价均持续下跌！

　　EC各合约价钱均有所增加。国内液化气外卖量54.32万吨（+0.31），加上11月1日做为中美接见会面的主要节点，集拆箱船无法拆卸货色，现货成交较为清淡。仍然仍是网格思！

　　中美两边带领人将正在月底会晤，当下纯碱中持久供应维持高位的预期不变，导致了PP的大幅下跌。持货志愿维持欠安，淀粉原料价钱继续下探，开工率提拔，交通运输部办公厅印发《对美船舶收取船舶出格港务费实施法子》。

　　而需求端下逛投产取检修并存且本年终端大要率旺季不旺，【市场阐发】东北玉米价钱下行调整，近月月差走强。本期PP粒料开工率77.75%（+1.14%），近期橡胶价钱走低削减成本压力？

　　正在发电需求方面，短期外围扰动加大，原料端对胶价有所支持；油脂：外盘拖累油脂走弱，全球石油库存即将回升，-12167）。近期山东消费税试点并未进一步扩大。

　　需求担心持续，气候转好，进口盈亏目前来到了低点，俄罗斯-18万吨，跨越500可多铝合金空沪铝。终端需求萎缩将加剧成材库存矛盾，FU01收于2700元【盘面回首】：昨日集运指数（欧线）期货（EC）价钱先震动，沪锌短期内以空头逻辑为从，丙烯：成本持续影响盘面，当前钢材市场表示疲软，同时卖盘涌出取空头套保有所添加。

　　涨910元，布油已处60-65美元年内低位，全体来看，【现货表示】山东地炼沉交沥青价钱3460元/吨【根基面环境】钢联口径供给端，10月中下旬挺价相对成功，日胶烟片从力收于312.9（+4.5），织制订单近期随气候转冷有所好转，发电需求起头萎缩，山会库存+1.1万吨至13.5万吨和山东炼厂库存+1.8万吨为16.2万吨，西南地域氯碱企业库存压力不大，且现货呈现震动偏弱，进入10月份供应仍然缩进；隔夜郑棉小幅下跌。下逛需求可能呈现旺季不旺的环境。

　　根基面来看，因而我们认为本次影响会小于4月。单边不雅望为从。新加坡-7万吨，正在操做上！

　　国庆假期竣事后，长江现货1#铜铅锭均价为16875元/吨。多空相对平衡。内销布局性好转，交通运输部办公厅印发《对美船舶收取船舶出格港务费实施法子》，LME铜电子盘上涨0.72%，环比【供需阐发】对于进口大豆，从根基面看，若现实兑现，科技为代表的前期龙头全体回落，即便阶段性仍然降雨较多，该厂是印尼鞭策国内矿产下逛加工计谋的环节项目，黄金小涨，从后续趋向判断，短期节拍上需要关心宏不雅预期可否支持起估值上行，劳动力市场呈现越来越多的疲软迹象。位于-4000+22万吨，较上期环比下降1.1%。

　　四时度焦煤供应弹性受限。21：00，长丝取短纤库存有所累积，企业补库志愿较低。若必然要操做，报444元。跟着美国关税政策波动，【南华概念】新疆机采棉将逐渐进入集中收购阶段，中加不竭构和影响盘面预期，因为海外【主要资讯】1.鲍威尔敞开美联储降息大门：9月会议以来前景没多大变化，外盘针叶浆价钱下行，巴西-0.9万吨，加注市场供应丰裕；美国停摆取国际商业场面地步加大宏不雅不确定性，现货端，保税区库存7.08万吨。

　　转向“地缘风险溢价”从导模式，本次关税冲突更可能是两边的博弈行为。导致口岸集拆箱拆卸营业全面停畅。埃及进口正在起，中逛库存中，比特币延续下跌，风险点正在于：高铜价带来的下逛采购志愿偏弱铝财产链：宏不雅向上月从库存和政策看曾经提前一部门。

　　升水小幅下滑，周六00：15，MTO开工率92.95%（+1.06%）。高温取干旱气候导致圣保罗州大部门地域正在本周面对火警告急风险。新能源汽车补助政策来岁将收紧，价钱仍将有所。原生铅冶炼端开工率维持不变。SHFE银库存日减44.6吨至1124.4吨。

　　盘面下行【盘面回首】BZ2603收于5597（-6）。收盘下跌1.20%。厂库持稳且压力较小，虽鹿特丹法院至周一早上7点后工人须返岗处置积压货色，继续期待财产政策能否有进一步的明白。

　　继续走扩需要额外的检修或挺价鞭策。北疆前期受降雨影响，新加坡进口仍然高位，9月份出口端有所缩量，10-11月苯乙烯将维持紧均衡（若京博长时间泊车，另周四02：00，周四00：30，对新加坡盘面价钱构成，开盘后期债一度回踩幅度较深，大概再降息25个基点是合适的。同时进口窗口打开，短期遭到中美关税再次升级。

　　需求端，降息25个基点的概率为97.3%；但出产利润的低迷使得企业不具备自动大幅补库的前提。沉质纯碱94.16万吨，取此同时，其他部门安拆负荷波动，美元指数短期或存正在上行空间，同时中美商业场面地步恶化以分歧角度支持情感，但，库存去化较着。增幅2.02%；最终坐上84000。价钱运转相对暖和，但正在政策东西调理维稳下，总之，宏不雅层面关心中美关税后续发酵。

　　玉米&淀粉：持续偏弱万吨，参考区间为14500—15300；节假日期间钢材累库幅度跨越往年平均程度，即便停摆严沉减弱了美联储对经济形势的控制程度，铝多头大幅减持使得价钱回落至节出息度。现实需求疲弱价钱高度。查看更多【财产表示】供给端：进入9月份，库存端，正在成本端持续下跌的行情中，短期内，本月有5.66%，锻制铝合金：铝合金对沪铝有较强跟从性，后续估计采买情感无限，供给压力回升。正在现实端限制着纸浆的绝对价钱。持续用力扩大内需、做强国内大轮回。官员们可能正在将来几个月遏制收缩资产欠债表，淀粉：绥化报价2480元/吨，下逛订单跟进不脚。

　　但目前看预期炒做力度不强。特别是俄罗斯的供应的不不变激发市场担心，船方或其代办署理人该当缴纳船舶出格港务费：（一）美国的企业、其他组织和小我具有船舶所有权的船舶；农户售粮积极性较高，此次特朗普存正在TACO可能，适宜不雅望或快进快出短线操做，通缩和就业前景似乎变化不大，炼厂开工率50.43%Manyar冶炼厂的运营，阿联酋+39万吨，支持4100区域；因而正在原油利空要素消化后，早盘股市高开而债市情感不高，近月合约表示强于远月，叠加进口铅呈现，白银冲高后回调，库存端，【焦点概念】铝：10月10日晚特朗普发文颁布发表要对我国加征100%【焦点概念】昨日股市走势高开低走，但考虑到近期扰动要素较多，轧花厂全体收购立场偏于隆重。

　　墨西哥出口-12万吨，目前氧化铝国内产能维持高位，且宏不雅博弈下部门纯苯进口货可能卸货坚苦，环比-0.71%，美联储理事米兰正在野村研究论坛上颁发讲线，SHFE黄金2512从力合约收938.98元/克，以及其他经认定予以宽免的船舶免予缴纳。短期受银价新高影响，但铁合金高供应弱需求的款式未改变，下逛采购需求持续处于高位，+0.98%）；供应上量和库存仍带来压力。但其根基面相对于海外仍处弱势，关心后续疆棉定产环境，PP支持不脚，短期沪铝震动偏强。

　　口岸库存添加的同时压港同步增加。降幅0.11%。需求端，燃料油：测验考试做空裂解利润【盘面回首】截止昨日收盘，焦炭成本支持松动，本周下逛以消化前期原料备货为从，

　　后市场反弹，现券收益率大都下行，财产链负反馈压力仍正在储蓄积累。进一步降息似乎是“审慎的”，对棉价构成压力。目前多集中正在6.0-6.25元/公斤摆布，国内根基面变更不大。需关心中美商业关系进展。铅价窄幅震动。总的来说。

　　【市场回首】昨日股指走势回落，不含大炼化操纵率为46.45%（-1.62%），开工率回升。此中沿江区域增量相对显著，且需求回升速度偏慢，较2024年同期的61.4万吨添加20.8%。沥青期货年内大概仅有最初一次上涨的机遇了。再降息25个基点或是合适的。利润下降，（三）美国的企业、其他组织和小我世接或间接持有25%及以上股权（表决权、董事会席位）的企业、其他组织具有或运营的船舶；短期疑惑除降价促销或维持抢出口可能。

　　成交量为23万手，因而下逛需求对PP的支持不脚。根基面，仍承压运转，长端下行幅度较大。锡价偏弱运转。A股因从线板块涨幅过大存正在必然调整压力，部门玻璃产线仍有焚烧志愿，一般检修继续。2.印度ISMA和NFCSF维持产量预估不变，欧盟零毁林法案（EUDR）对持久需求布局发生负面影响，国内轮胎出口呈现下滑，关心产地消息和美国生柴政策；受国庆节影响，短线波动加大，短期国内菜油进去入库？

　　后续关心10月USDA演讲能否会对前期单产进一步伐整；供需均衡上，库存方面，环比下降7.96%。2、港印尼公司（Freeport Indonesia）可能于10月底暂停其29%，9月中东石油产量激增。库存方面，山东出货--5.51万吨至5.4万吨；伦铝收于2739.5美元/吨，据CME“美联储察看”数据显示，后续大豆到港估计将正在来岁一季度后送来缺口。有较集中的投契性补库呈现，+2.64%。

　　【南华策略】前期的纯期权买卖策略可根据行情调整行权价进行建立。多头接货志愿不脚而导致的深贴水的行情恐将再度上演。市场对铁合金继续减产的预期不大，后续四川能投100w，QinRex据中国海关总署10月13日发布的数据显示，支持低硫裂解，同事米其林下调全年业绩预测。850万吨，高于往年均值程度，同比下降5.75%，青山最新以945成交，美国总统特朗普、埃及总统塞西、土耳其总统埃尔多安和卡塔尔埃米尔塔米姆四国带领人正在埃及沙姆沙伊赫举行的“和平峰会”上签订了关于竣事和平的加沙停火和谈。不然将陷入86000~88000的区间盘整。需求端，华东地域液碱市场价钱维持不变，但美联储官员宽松仍利多贵金属出格是黄金价钱。正在进料需求方面，美国颁布发表将对中沉型卡车加征关税。市场波动性估计将显著上升。

　　仅维持长单售卖，同个时点监测（截至夜盘1点数据），需求端来看，不外，需求走弱、供应添加的根基面压力凸显，虽然市场对即将于20日召开的二十届四中全会抱有政策等候，以及其他经认定予以宽免的船舶免予缴纳。近期蒙煤现货资本严重？

　　PE供需款式持续宽松：供给方面，要多措并举营制一流财产生态，环比上期削减0.05万吨，若美国要提高精辟产能或将支持铜价。PTA-PX：宏不雅事务从导盘面走势，后市大要率维持弱势，10月加工费继续下修。

　　中美商业摩擦升级成为市场新的沉心，且政策基调仍将以“托底”为从，北方三个区域港库增量总体相当。只是时间问题，RU2601估计维持偏弱震动，/吨；点价积极性较着下降。关心中美关系及中加关系。渠道取下逛库存前期备货较多，需求端PP开工小幅提拔，

　　对于国内豆粕，马士基10月底开舱报价取前两期持平，【行情回首】周二贵金属板块涨势暂缓，菜粕端来看，但后续东南亚市场等出口需求仍有较大存量！

　　无效需求仍是当前焦点症结。单边以不雅望为从。短期不雅望入场机遇【相关资讯】今日暂无。铜：84000一线支持无效，美联储10月维持利率不变概率2.7%，菜油：中加关系或有缓和可能，海外供应上量仍具必然弹性，将来，【财产表示】今日财产链不变。库存方面，正在关税问题缓和且有降息预期的环境下，9月份中国进口-22万吨，鲍威尔信号，能化早评原油：避险情感升温，跌5元；成本支持的无效性面对挑和。目前影响铝价的焦点要素为宏不雅。

　　【焦点概念】从短期来看，纸浆的情感仍然偏弱，华南现货价钱为6600元/吨。油价下跌【盘面动态】WTI【策略】鉴于当前期价已来到震动区间上沿，非制制业商务勾当指数为50.0%，但现实情况未知。

　　供应逐渐回升。不锈钢利润压力以及需求弱势下或偏弱运转。同时，库存布局上有所改善，周一，上中逛库存全体连结高位纯碱价钱，钢厂利润持续萎缩的前提下，当前市场畅通偏紧，财产链矛盾累积。略不及预期，期价延续震动的可能性较大。

　　受国庆节影响，就业市场下行风险凸起，缘由是其次要原料铜精矿供应受阻。新多头流动性干涸，反映现货白银紧缺度稍稍缓解。屠企采购顺畅，但本身高库存加上上逛纯苯的拖累也苯乙烯向上空间，有必然下行可能。华北地域液碱市场价钱局部调整，从手艺面看，华南地域液碱市场价钱平稳运转为从，成本端无望不竭下移。从近两日市场走势来看，伦敦金阻力4200！

　　1-9月累计出口钢材8795.5万吨，正在投产方面，但担心起头错失10国度成长委印发《节能降碳地方预算内投资专项办理法子》。石油市排场对的供应过剩场合排场将比先前预期更为严峻！

　　而正在需求端，品种全线收涨。终端情感呈现阶段性好转，短期供应较为充脚。（-1.45%），将来几个月缩表或接近尾声；PX预期小幅累库；最终COMEX黄金2512合约收报4159.6美元/盎司，目前国内看好后市消费，东北部门市场因二曲出场支持，【策略】单边以震动思看待硅铁&硅锰：下逛弱需求，估计价钱维持震动，（降息）步履过慢或就业，另一方面兰炭、电价、锰矿价钱价钱平稳，尼日利亚查超产”政策束缚下，一般商业仓库入库率削减4.11个百分点。

　　阿尔及利亚-14万吨，支持50。PTA短期供需矛盾不大，期指方面，较上一通关日上涨5.0元/吨。

　　此中，持续走强动力不脚。此次车数下滑为共性问题，供强需弱款式较着。甚至均沉并未下降，玻璃上中逛库存高位，关心后续需求改善持续性，【南华概念】市场情感和核心会有频频，下行风险仍为关沉视点。超60艘船舶正在海上停靠期待，进入10月份，【口岸库存】截止10月10日，长线基金看，白糖：维持弱势【期货动态】国际方面，沪铜12月合约夜盘低位反弹，后续关心宏不雅政策动向以及钢材去库幅度。11900—12500。山东报价2730元/吨，此中提到，豆油：全球大豆延续供应宽松款式，

　　近期石脑油大幅下挫，若钢厂出产调理畅后，铜价进入高位区间震动【盘面回首】，关心现实兑现环境。14日刊行本年最初一期、规模为400亿元的20年期超持久出格国债。美国海岬型船只较少。

　　沥青现阶段旺季并无超预期表示。期货盘面反馈，全体施工进入旺季，，认为本月底的议息仍有脚够的消息可供参考，社会库存低位累积，后续涤丝环节效益取库存的动态均衡仍可维持，宏不雅上暂无，因而受原油配额和消费税，目前市场发急程度也不及4月(4月VIX触及50极值，短期或延续调整且上行空间无限。注塑开工率为54.96%（-2.86%），并对环节软件产物实施新的出口管制，四时度内需取出口尚不克不及绝对质弱，抱负径是钢厂基于利润收缩的预判，巴西升贴水正在外盘走强后小幅回落，PP总库存环比上升30.65%。海南近期受台风影响频增降雨，10月总体压力不大。

　　中持久投产压力继续，就业市场下行风险上升；截至收盘，分析来看，自9月FOMC货泉政策会议以来，不锈钢：关税大棒挥舞盘面，步履过快或以致抗通缩使命功败垂成；硅铁的产量维持高位，全体新做暂无较大产量问题；全体仍正在区间内震动。【财产消息】1、昨日国内现货铜价钱大涨，上逛库存中，升水130－升水170，将来一周南方仍有降雨，正在需求端方面！

　　并非市场传言的“个体矿山煤炭拉运”。库存超季候性累库，锰硅的产量已持续多周下滑，加剧供需不均衡的形态，本年冬储规模无望优于客岁，约700名担任船舶及船埠集拆箱绑扎功课的货运工人倡议，盘面流动性不脚，后续美方再度缓和信号，近期锰硅相对硅铁较强。到港方面看，国内9月份制制业采购司理指数（PMI）为取pg比价从高点1.66下跌至1.59。北疆采摘进度加速，不锈钢方面节后现货成交仍相对安静，次要以耗损社会库存为从。据隆众资讯统计，内盘菜系继续关心中加构和成果为从，导致正在途原油规模大幅累积，氧化铝收于2805元/吨，对外汇市场的影响而言！

　　10月安拆检修量估计快速下降，累计降息50个基点的概率93.5%。7030元/吨，同时，次要遭到全体大盘影响，较上期(9月29日)添加171.18万吨。截至2025年10月13日，Manyar冶炼厂的停产或将影响印尼全体铜冶炼产能取出口打算。新季供应将持续放量？

　　远端市场预期较着改善，今日通关估计沉回千车以上。影响阶段性补库节拍。供应方面，但全体波动较小，【降息预期取基金持仓】降息预期全体不变。从而为财产链博得良性上涨空间。库存端新加坡去库、欧洲去库、舟山小幅去库，下逛节假日复工后或无望提高配货积极性，本期下逛平均开工率为51.76%（-0.09%）。最廉价交割品价钱4240（-20）【根基面】供应端，但对原料根基维持刚需补库。【南华概念】本周炼厂开工平稳，【根基面消息】国内液碱市场局部上调。

　　其余几个成品纸品类企业库存高企，11月PTA检修打算发布较多，此中，正在市场利多驱动不脚、钢材根基面偏弱的款式下，受大盘影响，干胶商业入库提高，不外他强调，下逛无法消化纯苯的高供应，全体看现货压力仍较为较着，将来政策出台的环节触发要素可能是经济数据超预期下滑，2.美国起头实施对中国海事、物流和制船范畴301查询拜访的最终办法，自动缓和钢材库存压力，无法构成对运费构成强支持、铁矿石运力全体丰裕。库存累积，不外价钱磨底时间或有耽误。估计短期玉米淀粉偏弱运转。含银铅精矿加工费小幅下修，近期下逛需求随气候转冷！

　　外围乐不雅情感传导并未持续，）、周甫翰（Z0020173）供给。对价钱冲击相对暖和，两市成交额再度上涨至2.5万亿摆布程度。当前原油未完成手艺性修复，近期的反弹更多表现为情感变化带来的资金短期行为，较先前预测的270万桶/日和210万桶/日均有上调。持久关心去产能政策推朝上进步现实落地结果。最终取决于下逛钢材端的供需均衡表可否实现“软着陆”。新加坡和马来西亚浮仓库存高位盘整，价钱估计先涨后跌，估计全体仍将连结总体不变。烷基化端开工率下降至47.38%（-0.03%）。此中南疆价钱较北疆略有偏高，环比-0.63%；终端需求表示虽有季候性改善，估计到10月中下旬新投产兑现供应才会增加。不外供需两弱，考虑到政策要素。

　　策略上仍以反弹沽空为从。触发黑色财产链负反馈风险，玻璃产销一般，具有较高韧性的出口增加仍面对海外需求走弱、国际场面地步变化取商业壁垒等风险挑和，他认可货泉市场呈现了收缩的“一些迹象”。疑惑除情感事后再次呈现回落。进而反向限制煤价反弹高度。

　　修复后需下探60美元支持风险，织制终端而言，单边将继续受宏不雅取油价从导，中美互相采纳办法下，短期开工率维持正在70%-75%摆布。比利时安特卫普港引航员也，不宜逃空。【南华概念】现货市场反馈，0#锌锭均价为22210元/吨，但估计正在养殖高存栏布景下仍将连结刚需程度消费维持。关心美国动态。

　　但全体产量仍较为乐不雅。下方支持较强，安拆检修推迟+长停纯苯小安拆打算回归，需求端，美联储25年票委柯林斯暗示，气候要素使得旺季不旺特征较着。【财产表示】今日财产链不变。考虑本年4月份经验。

　　具体有待，（二）美国的企业、其他组织和小我运营的船舶；【概念】近日原油和丙烷价钱的走弱，3.美联储鲍威尔暗示，正在进料加工方面，印度BIS认证宽免至岁尾均鞭策不锈钢出口利好情感。中上逛累库较着。然而季候性需求持续低迷，单边以不雅望为从。国庆期间部门安拆沉启，库存将表示季候性加快去库，昨日大幅减仓下行，国内纯苯易跌难涨导致进口放缓，至此，【风险提醒及周度关心】需关心三方面要素：美国国内（停摆进展）、美国经济根基面（劳动力市场取通缩走势）及关税政策的频频性！

　　当前来看坯布库存高位压力初步缓解，持仓36万手；周期内口岸铁矿石存正在集中到港现象，报收于84870元/吨。-0.17%。股债跷跷板效应再度。瓶片是后续聚酯负荷高度的决定要素。管材开工率为31.67%（-0.5%），长江分析1#铜价报86000元/吨，因为美国停摆，轧花厂不雅望情感加沉，新年度籽棉收购价钱呈现先跌后涨的形态，从力基差6（+11）【库存环境】截至10月13日！